优配利 ETF日报：海外储能业务高盈利水平有望保持，中国企业凭借技术和成本优势持续抢占份额

　　今日A股三大指数集体上涨。上证指数收涨0.25%，深证成指涨0.78%，创业板指涨1.31%，中证A500涨0.51%。新能源赛道爆发，光伏、锂电池方向领涨；军工、半导体设备等板块调整。A股全天成交2.53万亿元，上日成交2.42万亿元。

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　　目前伊以冲突仍然不明朗。知情人士称美政府要求以色列停止袭击伊朗能源设施；美政府淡化油价飙升冲击、特朗普松口或“有条件与伊朗谈判”；美海军打脸特朗普：目前无法在霍尔木兹海峡提供护航服务。伊朗方面强调“不会与美国进行任何谈判”，伊朗革命卫队威胁打击邻国石油设施，喊话称“能承受200美元油价就继续吧”。

　　由于霍尔木兹海峡持续关闭，储存空间即将耗尽，产油国纷纷减产。科威特已主动实施预防性减产措施；伊拉克已被动大规模减产，其南部石油日产量已暴降逾300万桶。据知情人士透露，沙特、阿联酋、伊拉克、科威特合计石油减产至多670万桶/日。其他大宗商品也有受到影响，比如最大液化天然气出口国卡塔尔停止了其关键工厂的生产；海湾国家铝业巨头均宣布停产；全球化肥市场同样受到冲击。

　　据报道，周三霍尔木兹海峡又有三艘船只遭袭，其中一次袭击导致一艘船只起火，中东冲突爆发以来遭袭船只总数增加至至少14艘。尽管特朗普似乎已经宣告胜利并提议恢复谈判，但伊朗极有可能拒绝谈判并继续封锁霍尔木兹海峡。伊朗目前仍然有动机延长美国所承受的政治与经济成本，从而加剧美国国内分歧。

　　国际能源署正提议释放其历史上规模最大的紧急石油储备，可能于周三晚些时候做出决定。目前正在考虑的举措或将超过2022年俄乌冲突后投放市场的1.82亿桶，最终的决定值得关注。

　　中东局势仍然紧张。预计伴随地缘冲突持续扰动、能源供给不确定性反复刺激，国际原油价格与石化板块可能持续受到催化。石油ETF（561360）跟踪的是中证油气产业指数（H30198.CSI），该指数选取涉及石油天然气勘探、开采、销售、加工及设备制造等业务的A股上市公司。短期可能受益于地缘扰动与石油供应问题带来的催化，中长期不仅具备对抗通胀的实物属性、更因其稀缺性重估而具有战略配置价值。

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　　新能源板块今日领涨，创业板新能源ETF（159387）大涨3.85% 。龙头电池厂2025年业绩再超预期，全年实现营收4237亿元（同比+17%），归母净利润722亿元（同比+42%），业绩再超预，验证了行业高景气与龙头强劲需求。

　　根据高工锂电数据，2026年3月国内锂电排产环比增长约2成，同比增长约4成。在春节因素消退后，产业运行明显提速，行业正从“淡季不淡”逐步走向旺季加速阶段。储能贡献主要增量，其中又以大尺寸储能电芯最为突出，314Ah、500Ah+等大容量储能电芯产线基本处于满产满销状态。部分头部企业的核心储能产线在春节期间甚至未停工。

　　此外，2026年政府工作报告明确提出“发展新型储能”，构建新型电力系统、加快智能电网建设，为储能产业提供顶层政策支撑。

　　近期的海外地缘冲突催化，霍尔木兹海峡受阻导致欧洲天然气暴涨，电价跟涨，叠加多国补贴政策，户储需求有望超预期。国信证券预计2026年全球储能装机需求达455GWh，同比增长40%，其中大储413GWh、户储23GWh。海外储能业务高盈利水平有望保持，中国企业凭借技术和成本优势持续抢占份额。

　　在业绩超预期、排产回升、政策加持、海外催化四重共振下，新能源板块配置价值凸显。投资者可以关注：

创业板新能源ETF（159387），固态+储能含量近60%；碳中和50ETF（159861），市场上唯一一个跟踪环保50指数的ETF，“风光储锂”配置更为均衡；新能源车ETF（159806），聚焦锂电全产业链，固态电池含量超60%；光伏50ETF（159864），光伏主材+辅材+设备全覆盖，有望受益于反内卷+商业航天的推进。

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　　煤炭板块今日走强，煤炭ETF（515220）收涨2.76%。

　　近期油气价格的上涨刺激了全球对能源安全的担忧，作为替代能源以及我国主体能源的煤炭，再次因能源危机预期成为市场关注焦点。历史经验表明，能源危机往往伴随煤炭价格的大幅上行。方正证券复盘显示，1980年两伊战争期间油价上涨超200%，国际煤价随之上涨61%；2011年“阿拉伯之春”期间，欧洲ARA煤价一度突破130美元/吨；2022年俄乌冲突更是将纽卡斯尔煤价推高至453美元/吨。

　　根据长江证券测算显示，若霍尔木兹海峡长期封锁，全球电力用煤需求可能年化增加8486万吨；若我国煤化工装置满负荷运行，仅此一项便将拉动国内煤炭消费近5000万吨。

　　此外，2026年印尼煤炭产量配额仍在博弈，短期印尼出口煤扰动仍在。叠加美伊冲突持续发酵，全球煤炭供需或将进入阶段性紧张格局，价格支撑进一步增强。国内政策定调“反内卷”，供给端紧平衡有望延续。

　　在全球地缘政治紧张与供给端扰动的双重推动下，煤炭板块正迎来价值重估窗口。投资者可以关注广泛覆盖动力煤、焦煤及煤电一体化龙头企业的煤炭ETF（515220）。

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　　利率债近日遭受明显回撤，T合约近4日下跌0.24%，TL合约近4日跌幅达1.32%。主要原因为伊朗局势预期缓解，特朗普TACO交易再起，美股与A股都走出相对较强的反弹走势。从历史长期来看，我国股债跷跷板效应并不显著，且方向存在时变性。然而，由于长债利率再度被压缩至较低水平，配置价值已经偏弱，当前位置缺乏配置盘支撑，从而更多反映为交易行为，股市情绪缓解容易导致债市走弱。

　　部分观点认为，伊朗封锁霍尔木兹海峡带来油价上涨，会对我国产生输入性通胀，而这可能会引发利率走高。我们认为该观点并不全面。首先，如果观察油价与我国10年期国债的历史走势，会发现其在大部分时间呈现正相关，却在少部分时间负相关，典型如2014-15年，以及今年以来。这是由于当油价定价全球需求复苏时，由于我国是出口导向经济体，我们经济的社会回报率上行，引发利率上涨，呈现出利率与油价的同步涨跌；但当油价定价供给冲击时（如美国页岩油革命、以及今年的伊朗问题），油价就会与我国国债收益率脱钩。因此，在本质上影响长债利率的是社会回报率，而非油价本身。

　　其次，尽管管理通胀是央行的重要目标，但央行在历年报告、讲话中，也提出更关心“核心CPI”以及物价的“普遍上涨”，类似原油等定价权不在国内的大宗商品，在其引发强烈的通胀一致预期之前，并非是央行管理的核心目标。而站在长债的维度，我们目前假定伊朗问题是暂时的，那么它对于长债的扰动就没有那么强。

　　因此，在短期我们更多认为债市反映了情绪的反转。但在中期层面，我们仍然认为长债的利率下行空间不是非常大，中长期的配置思维仍然优于交易思维。久期适中的品种或更受青睐，如国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260）。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎

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