易倍策略加息预期大幅降温黄金强势反弹

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　　文章来源：新华财经

　　新华财经北京9月4日电国际黄金市场迎来强势反弹，现货黄金3日盘中冲高至4510.51美元/盎司，创下本周新高。这一轮快速拉升的核心导火索是美联储理事沃勒意外释放的鸽派信号，叠加美元与美债收益率同步回落、中东地缘局势扰动等多重因素共振，让此前持续承压的黄金重新获得资金青睐。

　　此前市场对美联储9月加息普遍持偏鹰预期，美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上的鹰派表态，曾将9月加息概率推升至65%以上，黄金也因此长期承受估值压制。而素有“摇摆鹰派”之称的沃勒在9月3日的公开活动中释放了远超市场预期的宽松倾向，他明确表示，若即将公布的8月通胀数据证实通胀压力持续缓解，他将倾向于在9月中旬的议息会议上支持维持利率不变，甚至呼吁“给通胀降温一个机会”，主张避免过早加息打断通胀回落进程。同时他也并未完全关闭加息大门，强调若通胀数据超预期回升，依然会考虑支持紧缩政策。

　　这番表态迅速搅动金融市场，加息预期出现断崖式回落。根据芝商所FedWatch工具数据，市场对美联储9月加息的概率从讲话前的约62%骤降至50%左右。债券市场同步反应强烈，10年期美债收益率单日下跌3.8个基点至4.756%，创下8月25日以来最大单日跌幅；对利率更敏感的2年期美债收益率下跌5.6个基点至4.33%。美元指数同步走弱，盘中触及98.83的近两周低点，直接削弱了持有黄金的机会成本，同时以美元计价的黄金更具吸引力，叠加此前金价刚刚跌至近一个月低位，技术面超跌反弹的需求也为多头提供了动能，共同促成了此次大涨。

　　中东地缘局势则在此轮行情中扮演了复杂角色。此前两天中东冲突骤然升级，美国对伊朗目标发动空袭后伊朗展开报复，推动国际油价连续四日上涨。油价上涨本应推升通胀预期，进而强化美联储加息逻辑，此前几个交易日也正是这一逻辑叠加鹰派言论将金价打压至两周低位。而沃勒的鸽派表态恰好打破了“油价上行—通胀升温—加息预期抬升—金价承压”的负面传导链条，让黄金的避险属性得以重新显现。

　　短期来看，黄金走向仍高度依赖后续经济数据的验证。当前市场聚焦两大关键指标：一是即将公布的美国8月非农就业报告，市场预期新增就业5.6万人，失业率维持在4.1%；二是下周公布的美国8月CPI通胀数据，这两项数据将直接决定美联储9月议息会议的政策走向。而此前公布的8月ISM服务业PMI投入价格指数创下近两年新高，显示通胀压力依然顽固，美联储按兵不动的门槛并不低，金价短期仍可能伴随数据预期出现反复。

　　中长期视角下，支撑黄金牛市的底层逻辑并未改变。全球央行持续增持黄金储备，近半数央行计划未来12个月继续加仓，中国央行也已连续21个月增持。同时全球高债务环境、地缘格局分裂以及去美元化趋势，都在不断提升黄金的战略配置价值。但需要警惕的是，9月加息的可能性并未完全消除，年内至少加息一次的概率仍处高位，将在一定程度上限制金价上行空间，后续需密切跟踪数据落地后的政策预期变化。

　　（作者：王盛浩，中州期货高级分析师，投资咨询证号：Z0021754）

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